О соотношении между стоимостью чистых активов и величиной уставного капитала

 Вопрос:

    
    У нас сложилось неблагоприятное соотношение между стоимостью чистых активов и величиной уставного капитала, в связи с чем предусматривается эмиссия дополнительных акций. На сумму эмиссии в равной мере увеличится и стоимость чистых активов, и уставный капитал. А соотношение между ними останется прежним?
   
    

 Ответ:

    
    Все зависит от того, по какой цене будут размещены дополнительные акции. Если условиями эмиссии предусмотрено размещение акций по номинальной стоимости, то в результате сохранится прежнее неблагоприятное соотношение между стоимостью чистых активов и величиной уставного капитала. Более того, это соотношение может даже ухудшиться, если акционеры воспользуются преимущественным правом приобретения дополнительных акций и им будет предоставлена скидка с цены (не более 10% от цены размещения иным лицам). Это произойдет потому, что уставный капитал увеличится на сумму номинальной стоимости размещенных акций, а стоимость чистых активов - на фактически сложившуюся стоимость размещенных акций.
    
    Пример. Советом директоров принято решение об увеличении уставного капитала путем размещения по открытой подписке дополнительных акций. Всего будет размещено 10000 акций номинальной стоимостью 1000 руб.; суммарная номинальная стоимость размещаемых акций - 10 млн.руб. Акционерам общества в случае осуществления ими преимущественного права приобретения акций предоставляется скидка в размере 10%. Весь выпуск размещен полностью, акционерами приобретено 1200 акций. В результате размещения дополнительных акций уставный капитал акционерного общества увеличится на 10 млн.руб., а стоимость чистых активов - только на 9880 тыс.руб. Соотношение между величиной уставного капитала и стоимостью чистых активов ухудшится.
    
    На практике дополнительные акции размещаются по номинальной стоимости только в тех случаях, когда уставный капитал увеличивается за счет собственных источников средств (добавочного капитала, нераспределенной прибыли) и акции не продаются, а распределяются между акционерами.
    
    Если же акции размещаются по подписке (открытой или закрытой), то цена размещения, определяемая советом директоров, обычно значительно выше номинальной стоимости акций. И так как при этом уставный капитал увеличится на сумму номинальной стоимости размещенных акций, а стоимость чистых активов - на фактическую стоимость размещенных акций, то в результате соотношение между стоимостью чистых активов и величиной уставного капитала улучшится.
    
         

Г.Киперман,
профессор Института микроэкономики
при Минпромнауки России
    "Финансовая газета. Региональный выпуск",
N 39 (464), сентябрь, 2003 год

30 сентября 2003 года N Э3570